VTB Capital: Türk bankaları tarihsel olarak en cazip değerleme seviyelerinde

VTB Capital, Perşembe günkü raporunda Türkiye bankacılık sektörüne ilişkin değerlendirmede bulundu

Türk bankaları ile ilgili 2020'nin ilk 9 aylık bölümünde en büyük endişenin varlık kalitesi ve marj görünümü olduğu vurgulanan raporda Türk bankalarının bu süre içinde güçlü marj görünümünden yararlanarak gerekenden daha fazla karşılık ürettiği belirtildi.

Türk bankacılık sektörünün kazanç büyüme performansının son on yılda fazlasıyla zayıf olduğu belirtilirken, dolar açısından bir yana, enflasyon trendinin bile altına indiği değerlendirildi. Bu duruma bir çok faktörün neden olduğu ancak asıl nedenin risk maliyetinin tarihsel ortalamaların çok üzerinde olması gösterildi. Ancak yine de mevcut kazanç seviyelerinde bile Türk bankalarının değerlemelerde cazip göründüğü ifade edilirken Akbank, Garanti Bankası, Halkbank, İş Bankası, Vakfbank ve Yapı Kredi Bankası için “al” tavsiyesinde bulunuldu.

Raporda, Türk varlıklarının jeopolitik risk faktörlerine karşı her zaman duyarlı olduğu ancak Türkiye’nin bölgedeki jeopolitik meselelerde daha proaktif bir duruş göstermesi nedeniyle son birkaç yılda risk faktörlerinin arttığı ifade edilirken bu risklere örnek olarak Türkiye’nin Doğu Akdeniz'de Yunanistan'la çatışma riski yaşamasının düşük bir ihtimal de olsa AB yaptırımlarına yol açma ihtimali, Azerbaycan ile Ermenistan arasında son askeri çatışmada Türkiye'nin Azerbaycan'ı güçlü bir şekilde desteklemesi, Libya'da devam eden süreç ve Kuzey Suriye'de uzun süredir devam eden jeopolitik durum gösterildi.

Türkiye ekonomisi işletmelerin açılması ile birlikte Haziran / Temmuz'dan itibaren V şeklinde güçlü bir toparlanma yaşadı. Yine de, dünyanın geri kalanında olduğu gibi, Türkiye'de de sonbahar ve kış aylarında Kovid-19 vakalarında ikinci büyük dalga riski söz konusu.

Raporda, TL için “en kötü”nün bittiği ifade edilirken, TL faiz oranları yükselirken Türk varlıklarında yabancı yatırımcı pozisyonlarının tarihi ortalamalara göre düşük seviyelere gelmesi, ticaret açığına neden olan en kötü dinamiklerin bittiği belirtildi ve bunun yanında TCMB’nin politika faizini 200 baz puan artırması, yabancı swap limitlerinin artırılması; Döviz işlem vergilerinin azaltılması, ve TL mevduat faiz geliri üzerindeki stopaj vergisinin düşürülmesinin dikkat çekici olduğu açıklandı.