Forex uzmanlarından son çeyrek önerileri

8 / 13

---

"DOLARDA TEMKİNLİ DURUŞA DEVAM”

Jihad Shannak / Noor Capital Market Menkul Değerler Genel Müdürü

Dolar/Japon Yeni: Çin müdahalesi sonrası dolardaki değer kaybının derinleşmesi yen paritesinde de sert düşüşlerin gerçekleşmesine neden oldu. 119-118 bandına kadar sert gerileyen paritede geçtiğimiz hafta boyunca tekrar bir dengelenme olduğunu ve özellikle iyi gelen ABD verileri ile piyasanın tekrar yönünü yukarı çevirdiğini görüyoruz. Bu bağlamda parite kısa vadede 122-123 yen kademelerini yukarı yönde zorlayacak ve FED gelişmelerine kilitlenerek geniş oynak bant içerisinde yatay seyrini sürdürecektir. Paritenin bu süreçte 123-119 aralığında sert dalgalanması beklenmeli. Piyasa asıl yönünü ise FED kararları sonrası tayin edecek.

Euro/dolar: Piyasalar genelinde yaşanan dolar realizasyonu uzun süredir sessizliğini koruyan euro/dolar paritesinde de etkisini gösterdi. 1.15 üzerinde 1.18 seviyelerine doğru sert sıçrama yapan paritenin Çin Merkez Bankası müdahalesi ve iyi ABD verileri sonrası tekrar dolar lehine dönüş yaptığını görüyoruz. Piyasalar gelişmelere oldukça duyarlı ve aşırı oynaklık içerisinde. Haliyle eylül FED toplantısı öncesi gerek küresel piyasalardaki sürpriz gelişmeler ve gerekse ABD verilerine olan duyarlılıklar her zamankinden daha fazla hissedilecektir. Paritedeki kısa süreli düşüş eğiliminin 1.12 seviyesi altında 1.10 kademelerine kadar sürmesi ve piyasanın bir süre 1.10 seviyesi üzerinde yatay ve dengeli seyrini sürdürmesini bekliyorum. Ancak dediğim gibi aşırı oynaklık zaman zaman fiyatlarda çift taraflı sert dalgalanmalara neden olabilecektir. Haliyle 1.15-1.10 geniş bant aralığındaki ani dönüş ve sapmalar sürpriz olarak karşılanmamalı ve piyasanın esas yönünü FED sonrası gelişmeler ile tayin etmesi beklenmeli.

İngiliz Sterlini/Dolar: Parite FED ile BOE politikaları arasında sıkışmış görünüyor. Her iki merkez bankası da ekonomik toparlanma süreçlerine paralel faiz artırımına hazırlanırken bu durum sterlin paritesinin 1.56 eksenli yatay piyasa hareketleri ile dengelenmesine neden oldu. Son dönemde Çin merkezli gelişmelerle dolardaki sert değer kayıpları sterlin paritesinin 1.58 seviyelerine kadar sert sıçramasına neden oldu. Sonrasında Çin'in gevşeme hamleleri ve ABD cephesinden gelen olumlu veriler pariteyi tekrar aşağıya çekti. Bu geri çekilme kritik FED öncesi dolar etkisinin biraz daha artmasına neden olacaktır. Özellikle 1.54-53 bant aralığı kritik görülmeli; piyasanın bu seviyelerde tutunması beklenebilir. Ancak piyasalardaki aşırı oynaklık, gelişmelere paralel olarak paritedeki düşüş ya da toparlanmalarda daha sert etkilere neden olabilecektir. 1.53 kademesinin kırıldığı durumlarda 1.50 seviyeleri beklenirken, yukarı yönlü hamlelerde ise paritenin 1.56 seviyelerinde dengelenmesi beklenmeli.

Altın: 1080-1070 dolar seviyelerinde dip yapmasının ardından özellikle Çin devalüasyonu ve FED'in faiz artırımını öteleyeceği beklentisi ile altın tekrar yönünü yukarı çevirdi. Uzun vadede aşağı yönlü trend ihtimali devam etse de, piyasada  yılsonuna kadar olan dilim için bir dip oluşturdu  kanaatindeyim. Tabii ki yukarı yönlü ataklarında fiziki talep altını tam olarak desteklemese de, bazı belirsizlikler güvenilir liman etkisi ile fiyatları destekliyor. Son ataklarla 1170 ons direncine doğru sert tırmanış gösteren altında sonraki gelişmeler tekrar satışların ağır basmasına neden oldu. Altın fiyatları bir süre 1130-1100 ons bant aralığında dengelenecek ve gelişmelere paralel bu seviyelerde yön arayışını sürdürecektir. Ancak FED politikalarının seyri altının seyri açısından da belirleyici olacaktır.

Dolar /TL: İçeride hikaye haziran ayından bu yana daha çok siyasi gündeme dönmüş durumda. Dış etkilerin de işin içine girmesi doların ateşini normalden daha çok artırıyor. Bizim başından beri beklentimiz dolardaki sert rallinin TL karşısında daha hissedilir derecede olacağı yönündeydi. Burada birçok senaryoya göre çok farklı ihtimalleri sıralamamız mümkün. Ancak TL'deki değer kaybının daha da derinleşebileceği ihtimali göz ardı edilmemeli. Kur sert ralli ile belli kademelerde tepe noktası oluşturmaya çalışacaktır. Burada özellikle .3 TL seviyesini kritik olarak görebiliriz. Mevcut koşullardaki belirsizliğin devamı kurdaki rallinin 3 TL'nin üzerinde de devam etmesine neden olacaktır. Haliyle dolar yönlü temkinli duruş, gelişmelere paralel bir süre daha devam ettirilmelidir. Ara ara düzeltme etkisi belli kademelerde ön plana çıksa da yukarı yönlü dolar rallisi için henüz tamamen bitmiştir diyemeyiz. Kurun kısa vade de 2.90-3.85 bandını çalıştırmasını ve özellikle 2.87 seviyesinde daha çok dengelenmesini beklemek mantıklı olacaktır. Ancak ne olursa olsun içerideki risklerin devamı ve seçim sonrasına dair belirsizlikler ile FED politikalarındaki genel gidişat piyasayı zaman zaman dolar yönlü baskılamaya devam edecektir.

BIST-100: Hisse senedi piyasasında erken seçim kararı ile beraber belirsizliğin ortadan kalkması sonrası borsadaki risk iştahının tekrar arttığını görüyoruz. Ancak ne olursa olsun zor bir süreçten geçtiğimiz ve seçimlere yönelik bir takım belirsizliklerin piyasaları zaman zaman negatif etkileyebileceği gerçeğinden uzaklaşılmamalı. Haliyle 75 bin üzeri seviyelerde temkinli olunmasını ve daha çok kritik geri çekilmelerde hisse pozisyonlarının artırılmasını tavsiye ediyorum. Piyasa bir süre 75 bin-70 bin geniş bant aralığında yatay seyrini sürdürerek bir denge oluşturacaktır.

Brent petrol: Enerji piyasasındaki ayı eğilimi daha önceki tespitlerimizde olduğu gibi 2015'in ikinci yarısından itibaren derinleşerek devam ediyor. Petrolde birçok hikaye zaman zaman fiyatlamalarda çift yönlü etkiye neden olabilir. Ancak küresel yavaşlamaya paralel talebin eksikliği ve arz yönlü artan etkinin devamı fiyatlamaların baskılanmasındaki esas neden. Gerek ABD ham petrol fiyatlamalarında ve gerekse Brent petrolde düşüş eğilimi bir süre daha devam edecektir. Ancak gerek WTI ABD ham petrolünde ve gerekse Brent petrolde kritik dip seviyelerinin geçtiğimiz günlerde çalıştığını gördük. Mevsimsel etkiler ile yüksek seyreden stok verilerindeki ani değişimler ve dolardaki sert dalgalanmalar da fiyatlar üzerinde zaman zaman sertleşmelere neden olabiliyor. Piyasanın arz yönlü sorunu sürdükçe ve küresel talep düşük kaldıkça petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü baskılanma sürecektir. Yukarı yönlü toparlanmalarda yakın direnç kademeleri tepe seviyeleri olarak hedeflenirken piyasanın bir süre daha düşük seyirde dengeli görünümünü koruması beklenmeli.

Bakır: Bakır fiyatlarındaki dramatik düşüş küresel ekonomideki ve özellikle Çin ekonomisindeki yavaşlamaya paralel devam ediyor. Son dört senedir aralıksız düşüşün sürmesi durgunluğun tahmin edilenden daha derin olabileceği endişesini gösteriyor. Henüz küresel resesyondan bahsetmiyoruz. Ancak riskin emtia fiyatlarındaki düşüşe paralel ihtimal dahilinde olduğu gerçeği akıldan çıkmamalı. Çin'deki olumsuzluklara paralel bakır fiyatları 2.30 seviyelerinde dip oluştururken son hafta gerçekleşen alımlarla tekrar toparlanma eğilimine girdi diyebiliriz. Bu bağlamda bakır fiyatları kısa vadede 2.40 seviyesi ve üzeri kademeleri çalıştıracak ve yukarı yönlü potansiyelini artırmaya çalışacaktır. Olası yükselişin 2.40-2.50 aralığında hız kesmesini ve piyasaların bir süre 2.50-2.00 aralığında dengelenerek dip oluşturmaya devam edeceğini düşünüyorum. Bu doğrultusunda bakırdaki düşüş içinde bir frenleme söz konusu olmuş olacaktır. Ancak bakır ve diğer emtiaların geleceğini tabii ki küresel piyasalardaki toparlanma süreci belirleyecektir.