Enflasyondaki bozulma MB'ye adım attırır mı?

Yoğun gündem maddeleri ve veri akışları, piyasaya yön veren en önemli etkenlerin başında geliyor. TCMB'nin 13 Eylül'deki Para Politikası Kurulu'nda (PPK) politika faizi olan bir hafta vadeli repo faizini 625 baz puan artırarak yüzde 17,75'ten yüzde 24'e yükseltmesiyle krizin önüne geçildiğini gören yabancı yatırımcıların dönüşü, borsadaki alım trendini destekledi. Hatta BİST-100, eylül ayında dolar bazında yüzde 18 değer kazandı. Dolar/TL de 5,93'lere kadar geri çekildi.

FITCH VE ENFLASYON

"Dolarda geri çekilmeler devam eder mi?" sorusu piyasalarda sorulmaya başlamışken söz konusu olumlu tablo, geçen hafta itibarıyla bozulma işaretleri vermeye başladı. Öncelikle geçen hafta başında Fitch'in, 20 Türk bankasının notunu düşürmesiyle negatif süreç başladı. Ardından eylül ayı için tüketici fiyatları yüzde 6,3 ile yüzde 3,6'lık piyasa öngörüsünün oldukça üzerinde geldi. Aylık gerçekleşme, yıllık enflasyonu yüzde 24,5 ile 2003 bazlı serinin yeni zirvesine taşıdı. Veriler sonrasında Türkiye varlıklarında gelişmekte olan piyasalara göre çok daha sert değer kaybı görüldü. BIST- 100 95.000'lere gerilerken, dolar/TL de 6,22'lere kadar yükseldi.

GÜNDEM MADDELERİ

Böylelikle tekrar iç gündemdeki veri trafiği önem kazandı. Yurtiçinde enflasyon başta olmak üzere makroekonomik verilerin seyri, önümüzdeki aylarda da kur ve faizlerin seyrine etki edebilecek en önemli konu başlığı olarak görülüyor. Ayrıca enflasyon doğrultusunda para politikasının hangi yönde ilerleyeceği ve 12 Ekim'deki Brunson davasından çıkacak sonuç da yön tayin edilmesini sağlayacak konu başlıkları olarak takip edilecek. Uzmanlara göre, rahibin serbest kalması durumunda iç piyasada biraz daha iyimser bir hava oluşabilir. Ekim ayının ikinci haftası Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak'ın açıklayacağı enflasyon paketi de önemli.

TCMB NE YAPAR?

Bu gelişmelerin ardından piyasalarda da gözler yine TCMB'nin 25 Ekim'de gerçekleşecek olan olağan toplantısına çevrildi. Peki TCMB faiz kararı ile ilgili beklentiler nasıl? Tekrar faiz artışına gideceği yönünde görüşler varken bunun yeterli olmadığı ve enflasyonla mücadeleye odaklı eylemlerin süreceği beklentisi de var.

İş Yatırım Ekonomisti Muammer Kömürcüoğlu, eylül verisinin ardından yüzde 21 olan yıl sonu enflasyon tahminlerini yüzde 25'e çektiklerini söylüyor. Kömürcüoğlu, yıllık enflasyonun ekimde yükselişe devam ederek yüzde 25,6 civarında tepe noktasına ulaşacağını öngörüyor.

Muammer Kömürcüoğlu, şöyle konuşuyor: "Enflasyon beklentilerindeki bozulma, Merkez Bankası'nı zor bir tercihle karşı karşıya bıraktı. Kur-enflasyon-ücret döngüsünün kırılması ve fiyat istikrarının tesisi için Merkez Bankası'nın ilave Faiz artışına gitmesi gerekiyor. Ancak ilave parasal sıkılaşma ekonomide kontrolsüz bir sert inişe neden olarak finansal istikrarsızlığa yol açabilir. Mevcut koşullarda yüksek enflasyona rağmen Merkez Bankası'nın iktisadi faaliyetteki sert iniş tehlikesini de dikkate alarak ekim toplantısında faiz artışına gitmeyeceğini düşünüyoruz."

ENFLASYONLA MÜCADELE

A1 Capital Araştırma Uzmanı Vahap Taştan da "TCMB'nin ne adım atacağı biraz da ekonomi yönetiminden enflasyonla mücadeleye ilişkin alınacak önlemlerle bağlantılı olacak, iyi bir önlem paketi alırsak, TCMB tarafında kısa süreli olarak sıkı para politikasından ödün verilebilir" diyor.

Vahap Taştan'a göre, yıl içerisinde yüzde 25-31 arasında bir gösterge faiz izleme olasılığımız yüksek. Gündemde her ay enflasyon olacak, bu ay ise ABD-Türkiye ilişkileri esas belirleyici gösterge.

PORTFÖY ÖNERİLERİ

Peki, beklentiler bu yöndeyken portföyler nasıl oluşturulmalı? Faiz oranlarında yaşanan yükselişin cazip seviyelere ulaşmasının ardından, riskleri sınırlamak ve getiri garantisi sağlamak amacıyla portföylerdeki TL mevduat ağırlığının ekim ayında yüksek tutulması öneriliyor. Diğer taraftan, borsada seçici davranarak güçlü temellere ve getiri potansiyeline sahip hisse senetlerine de yer verilebilir. Dövizdeki dalgalanmalara karşı Eurobond ve risk iştahındaki olası geri çekilmelere karşı ise altının uygun alternatifler olduğu düşünülüyor. (GÖZDE YENİOVA-CEREN ORAL/EKONOMİST DERGİSİ)

İşte indirim yapılacak ürünler!