En karlı sektör hangisi

8 / 14

---

Gübre Sektörü
2011 yılının ilk yarısında gübre üretimi 1.944.664 ton iken 2012 yılının aynı döneminde bu rakam %1,93 azalarak 1.907.035 ton olarak gerçekleşmiştir. Üretimin %34,39’unu kompoze ürünler oluşturmaktadır. 2011 yılı ikinci çeyreğinde gübre üretimi 895.190 ton iken 2012 yılı sonunda bu rakam %9.7 artarak 925.084 ton olarak gerçekleşmiştir. 2011 yılının ilk yarısında gübre tüketimi 2.978.377 ton iken, 2012 yılının aynı döneminde bu rakam %12,19 artarak 3.341.400 ton olarak gerçekleşmiştir. Orta Doğu üre fiyatları, üre kullanımı için yüksek sezon olması nedeniyle 2012 yılının 2. çeyreğinde yılbaşına göre ortalama %15 yükseliş gösterdi. Nisan ayında 762 dolar/ton ile en yüksek seviyesini gören üre fiyatları, Mayıs ortasından bu yana düşüş göstererek, 453 dolar/ton seviyelerine geri çekilmiştir. Fiyatların değerlememizde kullanmış olduğumuz 2012 Tahmini 400 dolar/ton seviyelerinin altını göreceğimizi düşünmemekteyiz. Gübre sektörü hisseleri 2012 yılının ilk yarısında gübre fiyatlarındaki dalgalanma ve ortalama fiyatların geçen yılın aynı dönemine kıyasla düşük kalmasına bağlı olarak olumsuz sonuçlar açıkladılar. Sektör 2012 yılının 2. Çeyreğinde toplam ortalama cirosu %1.2 artış göstermesine rağmen, FAVÖK’ü geçen yılın aynı dönemine göre %79.2 düşüş göstermiştir. Özelikle marjlarda yaşanan dramatik düşüşler dikkat çekmektedir. Bununla birlikte sektörün net kârı da operasyonel kârlara paralel olarak %57 düşüş yaşamıştır.
2013 yılı için ABD’de yaşanan kuraklığın etkisiyle de emtia fiyatlarındaki artışa bağlı gübre fiyatlarına olumlu yansımasını bekliyoruz.
BAGFS’ın, 2012 yılının 2. çeyreğinde satış gelirlerini %33 azalmış olup, FAVÖK’te %67 daralma yaşamıştır. Bandırma’daki tesiste 600 milyon ton ‘granül can’ ya da 450 bin milyon ton ‘AN gübresi’ üretilecek. ‘Granül CAN’ gübresi, Türkiye için bir ilk olacak. Şirketin yeni AN/CAN yatırımının uzun vadede olumlu olacağını düşünüyoruz. 
GUBRF 2. Çeyrekte cirosunu %11 artırmış olup, FAVÖK’ü %94 düşüş göstermiştir. Gübretaş’ı olumsuz sonuçlar açıklamasına rağmen yeni kapasite yatırımlarını dikkate alarak AL yönündeki tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin Yarımca Tesisleri’nde yapacağı 100 milyon dolarlık yatırım 2013 yılında tamamlandığında mevcut üretim kapasitesi yüzde 45 artarak 985 bin tona çıkacak. Yine Yarımca’da 25 bin tonluk amonyak tankı inşa edilecek. Bu bölgedeki üç fabrikadan biri olan NPK ünitesini de yıkılıp yeniden yapılacak. Gübre Fabrikaları bu yatırım kapsamında yıllık 200.000 ton kapasiteye sahip NPK1 hattını yıkıp yerine yıllık kapasitesi 500.000 ton olan yeni bir NPK hattı inşa edecek. Razi Petrokimya Tesisleri’nde de 2013’e kadar gerçekleştirmesi planlanan 1 milyon tonluk üre fabrikası yatırımı var. Bu yatırım için tahmini bütçe 150 milyon dolar.