Önümüzdeki 3 ayda endeks ne olur?

2 / 12

---

İskontolumu?

Öncelikle Borsa İstanbul'un ne kadar iskontolu olduğu konusuna açıklık getirelim. Piyasanın tarihsel ortalamalarına göre, Piyasa Değeri/Defter Değeri ve Fiyat/Kazanç oranlan açısından 70.000 seviyeleri ciddi iskontoya işaret ediyor. Borsanın son 10 yıllık tarihsel ortalamalar rina göre PD/DD rasyosu 1,39'da, F/K'sı ise 9,77 seviyesinde. Endeksin 70.000'in aşağısına sarktığı süreçlerde bu rasyolar sırasıyla 1,15'e ve 8,90'a iniyor.

Bu oranlar açısından endeks önemli destek seviyelerinde. İşte uzmanlar bu nedenle geri çekilmelerde yatırımcıların maliyet yapabileceğini yani hisse alabileceğini söylüyor.

Yükselişler sınırlı

Burada piyasada hızlı yükselişler yaşanabileceğini söylemek şu aşamada zor. Zaten önümüzdeki 2-3 aylık süreç için görüşlerine başvurduğumuz uzmanların beklentisi de bu yönde. Çünkü 2016 yılına iyi bir başlangıç yapamadık. İran-Suudi Arabistan krizi, petrol fiyatlarında tahminlerin ötesine geçen düşüşlerin etkileri, Çin'de büyümeye yönelik ağır endişeler, borsalarda satışı beraberinde getiriyor. Bu satışlarla Borsa İstanbul'da (BİST) endeksin 21 Ocak'ta en düşük 68.230 seviyesini test ettiğini gördük. Ancak kötü başlayan ocak ayı, biraz daha iyimser bir havada bitiyor. Avrupa Merkez Bankası'ndan

ilave parasal genişleme sinyali, petrolde sert düşüşün son bulacağı işaretleri, Japonya'nın para politikasında ilave genişlemeye gitmesi, FED'in faiz artırım beklentilerinin düşmesi, borsalara moral verdi. Aşırı satış yiyen borsalardan biri olan Borsa İstanbul, bu faktörlerin etkisiyle 73.000'in üzerine tırmandı ve yılbaşı öncesi seviyelere geldi.

Peki bundan sonra ne olacak? Daha kısa vadeye, önümüzdeki 2-3 aya bakıldığında, endeksin 70.000'in altında 65.000 seviyelerine geleceğini düşünen uzmanlar olduğu gibi iyimser tarafta 80.000'i telaffuz edenler de bulunuyor. Olumsuz görüşteki isimler, 'ayı piyasası' yani düşüşlerin hakim olacağı bir süreç vurgusu yapıyor. Mesela 2016 yılındaki olası risklere dikkat çeken Yapı Kredi Yatırım yetkilileri, "2015 yılında, 2009 yılından beri yaşanan dolar likidite bolluğu dönemi büyük oranda kapanmış oldu. Bunun ilk etkilerini görmeye başladıysak da zaman içinde olası sonuçları daha da belirgin hale gelebilir" diyor.