PARA DERGİSİ

GE (General Electric) Capital Corporation, Garanti Bankası’ndaki yüzde 20.85 hissesini satma kararı aldı. Hatırlanacağı gibi GE Capital, daha önce bankadaki yüzde 4.65 hissesini 674.3 milyon dolara satmıştı. Ardından da elindeki kurucu hisseleri bankaya geri satarak 290 milyon dolar kar elde etmişti. Doğuş Grubu da bu operasyonun yapıldığı sırada İMKB’de 10.90 YTL’den işlem gören Garanti hisselerini adedini 8.15 YTL’den geri almıştı...
GE Capital, Garanti Bankası’ndaki bütün payını satmak için JP Morgan’a yetki verdi. Şirketin satmak istediği yüzde 20.85 pay MKK’ya (Merkezi Kayıt Kuruluşu) kayıtlı değil. Sözleşmede olmadığı için de önce MKK’ya kaydettirip İMKB’de satma şansı yok. Yeni GE Capital, bu hisseleri ancak toplu ve blok olarak yine bir strateji gurubuna satabilir. Satışın bugünkü piyasa değeri üzerinden yapılacağı varsayılırsa, GE’nin Garanti Bankası’ndaki yatırımından toplam 2 milyar doların üzerinde kar elde etmesi bekleniyor.

İSKONTOLU SATIŞ BEKLENTİSİ
Turkish Yatırım Araştırma Müdürü Baki Atılal, GE’nin Garanti Bankası’ndan ayrılma kararını finans sektöründeki küçülme politikasına bağlıyor. Amerikalıların bankanın karlılığından yeterince yararlandığını ve karlı bir şekilde ülkeden çıkacağını düşünüyor. Atılal’a göre bu durum, Türk bankacılık sektörünün güçlü konumunu teyit ediyor. Baki Atılal, GE’nin elde edeceği kaynağı enerjiye yönelik yatırımları için değerlendireceği tahmin ediyor.
Nitekim yabancı yatırımcıların geçen hafta Garanti Bankası hisselerine ilgisi de Atılal’ın görüşlerine doğruladı. Önceki hafta Garanti’de yüzde 85.42 olan yabancı payı geçen hafta yüzde 85.43’e yükseldi.
Garanti Bankası’ndaki ortak satışının ise büyük olasılıkla piyasa değerine göre iskontolu olması bekleniyor. Baki Atılal, Doğuş Grubu’nun da hisselerle ilgilenebileceği görüşünde. Ancak bu durumda bir çağrı yükümlülüğünün ortaya çıkması kaçınılmaz. Dolayısıyla satış fiyatı büyük önem kazanıyor. Ancak Atılal, Doğuş’un tek başına bu kadar büyük bir meblağı bulmasının stratejik olarak mümkün olmadığını düşünüyor.
GE’nin sahip olduğu hisselerin şu anki geçerli haklarıyla yabancı bir banka grubuna satılması ise yeni yatırımcının ortak olarak geleceği anlamına geliyor. Bu nedenle Atılal, hisselerin satış fiyatında piyasa değerine göre derin bir iskonto beklemiyor. Ve Doğuş’un da Garanti’de çoğunluğu vermeyeceğini öngörüyor.

UZUN VADELİ ALIM FIRSATI
Garanti Bankası hisseleri son bir yıl içinde yüzde 230.52, son bir hafta içinde ise yüzde 12.28 değer kazandı. Bu yüzden önümüzdeki dönemde blok satış fiyatına göre hisselerin hafif dalgalanmasını bekliyor. Ancak uzun vadeli alım fırsatı oluşacağına da keskin gözüyle bakıyor.
Baki Atılal, “Önemli olan yönetimin değişip değişmeyeceği” diyor. Garanti Bankası’nın mevcut ortaklık yapısına bakıldığında GE yüzde 20.85, Doğuş Grubu 30.51 paya sahip. Halka açık bölümse yüzde 48.63.
Borsacılar, gelişmelerin hisse üzerinde kısa vadede olumsuz etki yaratacağı görüşünde birleşiyor. Ancak bankanın açıkladığı mali tablolardaki kuvvetli net faiz marjı, karşılık giderlerindeki gerileme, iyileşmeye devam eden gelir ivmesi, güçlü rezervler ve iyi yayılma kaydetmiş risk getiri profili, “al” önerilerinin devam etmesini sağlıyor.