Mine Zeybekoğulları/ Ekonomist
Son dönemde düşen faizler ve klasik yatırım araçlarının beklentileri karşılayamaması nedeniyle, yatırımcıların kendilerine ek getiri sağlayacak yeni yatırım araçlarına yönelik arayışları da arttı.
Bu arayışa karşılık olarak, gerek fonlar gerek mevduat ürünlerinde son dönemde çeşitlilik artıyor ve bu iki alanda farklı alanlara yatırım imkanı veren çok sayıda yeni ürün çıkarılıyor. Özellikle bu yılın başından beri neredeyse her gün bankalardan yeni bir korumalı ya da anapara garantili fon halka arzları duyuruları geliyor.
Klasik mevduat yatırımının da yine benzer sebeplerle cazip olmaktan çıkmasının, bankaları bu alanda farklı türev ürünleri çıkartmaya yönelttiği görülüyor. Borsa, döviz kurları, faiz, altın gibi emtialara endeksli yeni türev mevduat ürünlerinin adını son günlerde daha çok duyulmaya başladı.
Yine mevduat tabanlı bir yatırım aracı olan DCD’ye yatırımcı talebinin arttığı da biliniyordu ki, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) geçen hafta yazılı bir açıklama yaparak, bu ürünün risklerine dikkat çekti ve yatırımcılara uyarılarda bulundu. Ekonomist olarak, önceki sayılarda bu ürünlere ilişkin yüksek getirinin yanı sıra risklere de yer vermiş olduğumuzu anımsatmak isteriz.
Ürün çeşitliği artacak
Biz de yeni dönemin yeni yatırım araçlarına büyüteç tutup, hem ek getiri arayan yatırımcılar için adresler neler olmalı sorusuna yanıt aramaya çalıştık, hem de uzmanlara bu yeni enstrümanlara yatırım yaparken nelere dikkat edilmesi gerektiğini sorduk.
Düşen faiz ortamında yatırımcıların birikimlerini yönlendirebilecekleri üç temel kanal olduğunu belirten İş Yatırım Yurtiçi Piyasalar Müdürü Yiğit Arıkök, bunları “Yapılandırılmış ve türev ürünler, özel sektör tahvilleri ve profesyonel para yönetimi” olarak sıralıyor. Önümüzdeki dönemde ürün çeşitliliğinin devam etmesini beklediklerini söyleyen Arıkök, şöyle devam ediyor:
“Önümüzdeki dönemde piyasalar aracı kuruluş varantları ile tanışacaklar. Varantlar yatımcılara yeni stratejiler oluşturma imkanı vereceğinden bu ürüne olan ilgiden umutluyuz. Varantları takiben endekslenmiş notlar gibi diğer yapılandırılmış ürünlerin piyasamızda talep görmeye başlayacağını düşünüyoruz. Yıl sonu gibi VOB’da opsiyonların işlem görmesini bekliyoruz”
Yatırımcılara yapılan öncelikli uyarı ise, bu yeni ortamda sadece ne kadar kazanacaklarını değil ne kadar kaybedebileceklerini de hesaba katmaları yönünde oluyor. Mevcut portföylerin bu hesabın iyi yapılarak yeni ürün alternatifi ile çeşitlendirilmesi gerektiği vurgulanıyor.
Uzun vadeler göze alınmalı
Finans Portföy kıdemli portföy yöneticisi Murat İnce, bu ortamda yatırımcıların farkında olması gereken iki faktörü şöyle sıralıyor:
“Birincisi; risksiz getiri olarak tanımlayabileceğimiz mevduat getirisinden memnun olmayan ve daha fazla getiri beklentisi içinde olan yatırımcılar, bu kez daha fazla getiri için risk almak zorundalar. İkincisi ise Türk insanı için daha da zor olan vade konusu. Artık belli getiriler için fazladan risk alınmış olsa da altı ay - bir yıl gibi vadelerin göze alınması ve sabır gösterilmesi gerektiği bilinmeli.”
Genel olarak bakıldığında, önümüzdeki dönemde ek getiri arayan yatırımcıların kontrollü risk düzeyi ile yeni piyasalara erişilmesini sağlayan ana para korumalı fon ürünlerine daha ağırlıklı olarak yönelecekleri düşünülüyor. Nispeten daha fazla riskli olarak tanımlanan hisse senedi içeren A tipi yatırım fonlarının ise anaparadan kayıp ihtimali bulunduğundan bu riske uygun yatırımcılar tarafından tercih edilmesi tavsiye ediliyor.
Yatırım anlayışı değişecek
Son dönemlerde alternatif yatırım aracı olarak altın ve petrol gibi ürünlere de yatırımcı ilgisinin arttığını belirten Yapı Kredi Portföy Satış Yönetimi ve Pazarlama Bölüm Başkanı Arif Tepe, “Faiz oranlarının mevcut düşük seviyesini ve bunun devam edeceğini dikkate alarak 2010 yılında yatırım anlayışının değişmesini bekliyoruz. Özellikle mevduat yatırımcılarının anapara garantili ve koruma amaçlı fon türlerine yatırım yapabileceklerini düşünüyoruz” diyor.
Risk profili uygun olan yatırımcıların, portföylerinde A tipi fonlara geçmişe kıyasla daha fazla yer verebileceği ifade edilirken, hisse senetlerine aktif bir yaklaşım ile sınırlı oranda yatırım yapan B tipi fonlar da bu dönemde cazip olabilecek seçenekler arasında sayılıyor. 2010 yılını yatırımcılar açısından “özellikle korunmanın ön plana çıkacağı bir yıl olacak” şeklinde tanımlayan Fortis Portföy Pazarlama ve Satış Yöneticisi Burak Altınsaç da, bu doğrultuda yatırımcıların anaparalarını koruyan ürünlere olan ilgisi artacağını söylüyor. “Anapara korumalı ya da garantili fonlar belirli bir vadede hem anaparasını koruyup hem de bu ürünlerin sunduğu potansiyel getiriden yararlanmak isteyen yatırımcılar için biçilmiş kaftan” diyen Altınsaç, yatırımcıların çok riskli gördükleri hisse, yurtdışı hisse, emtia, döviz gibi yatırım enstrümanlarına, anapara kaybetme riski almaksızın yatırım yapıp, bu ürünlerin potansiyel getirilerinden faydalanabileceklerini dile getiriyor.
Finans Portföy’den Murat İnce, korumalı fonlar dışında mevduat ürünlerinde de üzerine opsiyon alınabilecek dayanak varlıkların çok çeşitli olabileceğine işaret ediyor. Bu dayanak varlıkların farklı hareketlerini formüle etme imkanı da dikkat çekilen bir başka nokta. İnce, “Bu durumda da başta döviz ve İMKB endeksine dayalı ürünlerin yanında değişik emtia sepetlerine yatırım yapan korumalı fon ve mevduatlar yine ön planda olacaktır” diyor.
Yeni yatırım araçlarına ilgi ortada ancak bu ilgiden yola çıkılarak oluşturulacak farklı ürünlerin satın alacak yatırımcının anlayabileceği düzeyde olması belirleyici. Ayrıca, getiriler kadar ürünün özellikleri ve riskler konusunda da bilgilendirilmeleri büyük önem taşıyor. Bu çerçevede, son dönemde öne çıkan yeni yatırım araçlarına ilişkin bilinmesi ve dikkat edilmesi gereken noktaları derledik.
Biraz risk alıp çok kazanmak isteyenlere…

DCD: Yatırımcılar açısından son dönemde çok kullanılan bir ürün ve yatırımcının fiilen opsiyon satmasına dayandığı için getirisi mevduat oranının üzerine çıkabiliyor ancak riskinin yatırımcı tarafından yönetilmesi gerekiyor. Döviz mevduatı olan ve daha fazla faiz almak isteyen yatırımcıların çoğunlukla tercih ettiği bir araç olarak tanımlanıyor. Kurun baştan belli olan seviyeyi geçmesi halinde, yatırımcının dövizi o seviyeden bozulmuş oluyor. Kur riski taşıyan bir yatırım aracı.

Türev Mevduat Ürünleri: İstenildiği zaman yatırımcı için dizayn edilebildiği ancak yatırım alternatiflerinin kısıtlı olduğu belirtiliyor. Bu ürünlerde anapara koruması yanında ek getiri amaçlı bir opsiyon satın alınıyor. Riski, opsiyonun para kazandırmaması olarak gösteriliyor. Bu durumda risk, minimum altı ay olan bu vadede faiz kazancı elde edememek. Türk yatırımcısın vade tercihi çok kısa olduğundan bu ürünlere ilginin daha az olduğu söyleniyor.

Garantili ve Korumalı Fonlar: Yeni piyasalara yeni getiri profilleri ile küçük yatırımcının ulaşmasına imkan veriyor. Yatırılan anaparanın korunabiliyor olması, tercih edilmesinde başlıca rol oynuyor. Ancak bunun için vadesinden önce çıkış yapılmaması gerekiyor. Bu durumlarda anaparayı korunma imkanı olmuyor ve zarar etme ihtimali ortaya çıkıyor.

Serbest Fonlar: Nitelikli yatırımcılara dönük bir ürün ve müşterilerin yatırım yapmadan önce stratejiyi, alınan kaldıraç oranını ve getiri dalgalanmalarını çok iyi sorgulaması gerekiyor. Bu fonlar, kaldıraç avantajı ile portföy büyüklüğünün üzerinde yatırım yapabilen ve portföyündeki ürün çeşitliliği sayesinde düşen piyasalarda bile getiri sağlayabilme imkanından faydalanabiliyorlar. Yatırımcıların finansal piyasalar konusunda detaylı bilgi sahibi olması ve yatırım yapacağı serbest fonun risk seviyesini bilmesi önem taşıyor.


“Yatırım vadeleri uzayabilir”

Ertunç Tümen / Ak Portföy Genel Müdür Yardımcısı

“Yatırımcılar uzun yıllar boyunca düşük düzeyde risk alarak yüksek getiri sağlama imkanı buldular. Şimdi mevduat ve Hazine bonosu faizlerinin gerilemesi ile bu imkan azaldı. Yatırımcılar da, yeni risk-getiri profillerine yönelmeye başladı. Bu noktada, yatırımcıların en kötü koşulda aldıkları riskin ne olduğu ve en iyi koşulda ürünün ne kadar getiri sağlayacağı konusunda bilgi almaları gerekiyor.
Yeni yatırım ürünlerine yönelik sürecin hızlanarak devam etmesini bekliyoruz; baz alınan yatırım araçları çeşitlenebilir, yatırım vadesi uzayabilir ve getiri profili farklılaşabilir. Akbank olarak, kurun belirli bir bant aralığında kalmasından faydalanan ve İMKB’nin yükseliş potansiyeline yüzde 30 düzeyine kadar iştirak oranında katkı sağlayan ürünlerimizi gelecek hafta içinde yatırımcılarımıza sunacağız.”