Bu raporda Türk bankalarının görece değerini hesaplamak için üç metodoloji kullandık bunun sonucunda, yatırımcıların Türk bankalarının cazip F/K çarpanlarından etkilendiğini oysa ki bankaların diğer popüler küresel varlıklara kıyasla pahalı olduğunu ve Türkiye için benimsenen pozitif yatırım görünümünün aşırı alımda olduğunu gördük.

Son çeyrekte XBANK endeksinde nominal bazda yaşanan yüzde 9 artışı takiben birçok bankanın hedef fiyatlarımıza yaklaştığını ya da eriştiğini gördük; şimdi düşüş potansiyeli ağır basıyor. Bu sebeple tavsiyelerimizde indirime gidiyoruz. Halkbank için tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri'ye, Akbank için tavsiyemizi Endeksin Altında Getiri'ye, İş Bankası için tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri'ye ve Yapı Kredi için tavsiyemizi de Endeksin Altında Getiri'ye çekiyoruz.

Tavsiyelerimiz arasındaki ticari bankaların 2Ç performanslarının çeyreksel bazda zayıf kalmasını bekliyoruz; çeyreksel bazda karlarda yüzde 13 civarında düşüş olabilir. İş Bankası, Şekerbank ve TEB beklentiyi aşabilir ve bu bankalar 2Ç sonuçları öncesi en iyi tercihler. YKB ve Halkbank için 2Ç beklentileri fiyatlandırıldı. Akbank, Vakıfbank ve Garanti yatırımcıları hayal kırıklığına uğratabilir.